编者按：“十一五”的第二年（2007年）已经过半，在宏观调控的作用下，中国经济转型态势日渐显现。此时展望下半年，有关专家预计：未来经济增长和固定资产投资将会稳中趋缓；外贸进出口增速总体放缓；社会消费品零售总额继续保持高速增长；人民币继续稳步缓慢升值。可见，中国经济未来6个月仍会面临着许多变数。在此大背景下，下半年各行业的走势将如何呢？

消费推动型行业

眼下，在政府遏制教育、医疗等公共产品市场化、健全社会保障减轻消费者经济负担、居民人均金融资产快速膨胀的大背景下，国内消费需求快速增长，居民特别是中低收入居民边际消费倾向明显提升。

部分外贸依赖型行业受益 在这样的背景下，部分能够满足中低档消费群体的消费品将迎来较好的发展机会，如以空调、冰箱为代表的白色家电。这些产品原先的增长主要来自出口，但在出口基数不断抬高、贸易摩擦不断涌现的情况下，农村市场启动带来了新的销售增长点。除了白色家电以外，纺织服装是另外一个典型的逐步从外向内回归的行业，其中品牌服装以及具有优势的辅料生产企业获益明显。
基础消费品仍有较大空间 以医药为代表的基础消费品行业仍然有较大的成长空间。展望2007年下半年，医疗卫生体制改革方案有望推出，整个行业的盈利水平也有可能因此而发生重大转折。

奢侈性升级消费品被看好 房地产被重点看好 从数字上可以看到，各地房地产价格涨幅很大，特别是在深圳等地。同时，房地产的销售情况也一直很理想，销售面积始终超过竣工面积。相信，作为集高档消费品和低御通涨的重要工具，在流动性过剩的背景下，具有良好升值受益特征的房地产行业目前仍然处在黄金期。

轿车进入黄金十年 目前的中国，从收入和经济发展阶段来看，接近于日本上世纪七十年代和韩国九十年代，但从中国目前的轿车保有量来看却远未达到当时的日韩水平。在中国国民收入持续提高和财富效应的刺激下，有理由相信未来十年很可能成为中国轿车行业的黄金十年。

饮料保持稳定增长 啤酒行业由于自身的行业整合开始见效，其产品结构调整亦使得销售价格不断攀升，在2008年北京奥运会的推动下，有望在未来获得惊人的飞跃。白酒行业仍然继续保持结构调整的局面，高档品牌白酒会断续依靠价格不断上涨保持高利润率。
金融分享经济和资本成长 中国的持续高速发展，使得投资者希望充分分享这样的成长，而以银行为代表的金融行业由于其服务的规范性无疑是能最全面体现这样的成长的行业。

股份制商业银行值得看好 股份制商业银行较之国有大银行有更加灵活的机制、稳健的管理，逐渐成长的中间业务收入也很好地体现出了竞争优势，而未来的税收方面的优惠和人民币稳定升值过程中的服务业价值的提升使得它们继续值得看好。

保险处黄金发展期 中国目前的人口红利效应和随收入提高带来的保障意识的增强，使得中国的保险行业处于黄金发展期。虽然由于股市的火爆，使得行业增速有所放缓，但这仅是暂时现象。另外，通胀上升可能使得中国进入加息周期，这对于利率极其敏感的保险行业是非常大的利好支持。

证券给予乐观判断 股票市场的市值规模不断膨胀，使得市场交易总量不断被刷新，而未来衍生品交易的推出将使得经纪佣金更加可观，有机构判断2007年全行业将实现经纪佣金1000亿元的历史性突破，同比增幅在200%左右。

投资类行业

2007年一季度经济增长和固定资产投资增速偏快，尤其是高耗能、高污染行业增长过快，为此政府已经发出一系列限制措施。预计2007年下半年，固定资产投资增速将会有所下滑，对钢铁、水泥、电解铝等投资品的需求增速也将明显回落。

钢铁：短期调整中期平稳 2007年上半年以来，针对钢铁行业产量和出口高速增长，国家出台了强硬政策加以遏制。这将使国内中低档钢铁产品出现短期过剩，而高档产品影响将较小。在行业淡季的叠加影响下，预计钢铁行业三季度将出现明显小幅回落，四季度以后由于落后产能淘汰效应显现将出现价格回升。

煤炭：煤价即将走出低谷 预计在加大淘汰落后产能的影响下，煤炭行业2007年及以后每年新增产能在5%左右。此外，在国家继续推高开采和资源使用成本的预期下，行业集中度提高，行业竞争将从无序走向有序，也将有利于煤炭价格的回升。而在火电机组大面积投产的背景下，预计煤炭行业可能在三季度开始明显复苏。

有色金属：差别化走势明显 综合来看，稀土、钨、钾肥等国内具有一定独占性资源行业景气将长期向上。限制出口、取消差别电价等措施将令电解铝、铜冶炼行业面临中期调整。从国际供求角度，可继续看好黄金价格、谨慎看好锌。

火电：产能过剩仍难缓解 虽然煤电第三次联动的呼声很高，但从目前形势看短期仍然难以推出。

公用事业

基础类毛利空间受到两头挤压 本届政府在遏制公益事业化、公用行业市场化方面走向明显。所以，尽管近年由于能源原材料、水等资源类产品价格有放开趋势，但是政府只是实行有限的产品价格与能源价格联动，导致公交和水务行业的毛利率持续下滑。这些行业的未来增长多数将依靠规模扩张。

投资外贸相关类公用行业平稳 港口、铁路、火电和公路货运与固定资产投资或外贸出口密切相关。在2007年下半年固定资产投资增幅回落，尤其是与大宗能源原材料运输需求关联很高的高能耗行业需求回落，将导致港口、铁路、公路货物运输增速的明显回落，高能耗行业用电需求增长也将不会有很好的表现。

消费相关型公共产品增长迅速 航空、公路客运等行业预计受消费升级、社会车辆保有量维持较高增长的带动，行业景气将继续上升。其中航空运输还将继续受到人民币升值利好的影响；而公路货运车流增速虽会回落，但公路车流总体增长仍将保持高位。

编者点评 展望2007年下半年，各行业的走势都将有新的特点。投资品行业需求将因新一波宏观调控而放缓，但由于大量淘汰落后产能长期发展将更为健康，部分行业可能在2007年底左右重新复苏；在财富效应促进下，政府刺激内需的政策已经开始见效，基础性消费产品增长加速，升级消费行业将继续繁荣；而基础性和投资相关型公用事业行业增长将主要依赖规模扩张，消费相关性公用行业景气则相对看好。各企业此时不妨对照着看一下，及早规避风险抢抓商机，为下半年经营做好打算。

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